美聯儲維持利率不變 稱年內加息概率增加

　　北京時間周四凌晨2點，美聯儲公布9月FOMC聲明。美聯儲9月按兵不動，符合預期，稱要等待更多證據。不過美聯儲指出年內加息概率增加，點陣圖顯示年內或加息一次。本次會議上有三名委員投反對票，認為9月應加息，表明美聯儲內部分歧非常大。

　　美聯儲在9月聲明中稱，上調聯邦基金利率的可能性增加了，不過決定當前暫時不加息，以等待更多經濟朝著目標方向發展的證據。美聯儲承諾未來將緩慢加息，重申將繼續密切關注通脹數據和全球經濟、金融發展狀況。

　　整體看，美聯儲官員對經濟的描述是比較樂觀的。這與他們認為的加息概率增加一致。具體來說，美聯儲稱經濟在近期更快地溫和增長。不過數據喜憂參半。8月工業產出和零售數據下滑，反映制造類商品和消費者需求疲軟。家庭支出在持續走強，但企業固定投資仍然疲軟。

　　美國失業率今年基本在4.9%的低位徘徊，變動不大。一些官員認為這表明經濟中的松弛不多了，因此加息時點到來。但也有官員指出通脹還在低位，因此不能著急加息。耶倫需要在這其中做出權衡。美聯儲在聲明中稱，盡管近幾個月失業率變化不大，但就業一直在穩健增長。美聯儲預計勞動力市場將進一步改善。通脹方面，美聯儲認為基于調查的通脹預期太低。

　　美聯儲對風險的表述是“近乎于平衡”。美聯儲對風險的評估，透露著他們行動的線索。當美聯儲認為風險因素在增大的時候，他們不太會加息。相比之前，美聯儲對影響經濟的風險因素的擔憂在變小，這令他們更可能在年底前加息。今年早些時候，美聯儲擔心的風險因素包括中國經濟增速放緩、英國退歐的可能沖擊。

　　美聯儲官員們對加息次數的預期再一次下調。6月份時，他們預計今年會有兩次加息，明年有三次;而本次會議上，他們預測今年加息一次，明年兩次。具體來說，9月會議上，17名官員中有10人預計年底前美聯儲將上調聯邦基金利率25個基點，至0.5%~0.75%。3名委員認為美聯儲今年不會有任何行動。4名委員希望美聯儲今年有多于一次的加息。利率預測中值還顯示，官員們預計明年有兩次加息，2018年三次，2019年三次。

　　數位官員降低了長期利率水平的預測值，認為全球經濟的基本面發生了變化，因此需要下調。本次會議上，美聯儲官員們對長期利率的中值預測為2.9%，6月時為3%。該數值表示官員們認為長期利率能升到多高。

　　下圖為美聯儲官員的散點圖：

　　其它經濟數據預測方面，美聯儲官員下調了今年經濟增長的中值，從2%降至1.8%;下調長期GDP預期，從此前的1.8%~2.0%降至1.7%~2.0%。四季度通脹預期為1.3%，低于6月時預測的1.4%。官員們預計通脹將于2018年回升到2%水平。

　　本次會議上，有三名委員投了反對票，他們分別是堪薩斯聯儲主席Esther George、克里夫蘭聯儲主席Loretta Mester、波士頓聯儲主席Eric Rosengren。他們三人都認為美聯儲應該在9月會議上加息。此前多年，Rosengren是最為鴿派的聯儲主席之一。本次投反對票的官員人數創下2014年12月會議以來最多。

　　9月FOMC會議的特別之處在于，在9月和12月兩次議息會議之間，美國將選出其歷史上的第44位總統：特朗普或希拉里。本次會議中除了經濟因素外，政治因素或也占相當比重。美聯儲下次會議將于11月1~2日舉行，是美國總統大選前一周。

　　耶倫不加息的這一決定，可能讓共和黨總統候選人特朗普對她發起更多攻擊。此前，特朗普稱，美聯儲徹底地被政治控制住了，在今年可能都不會加息。

　　有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯儲維持利率不變，但暗示年底前會加息。美聯儲在9月會議上不加息，表明美聯儲領導層認為通脹率低于2%目標、失業率維持在5%略低的情況下，并不急于加息。

　　Hilsenrath表示，美聯儲內部分歧非常大。本次會議結果也體現出美聯儲主席耶倫面臨的挑戰：她需要平衡美聯儲內部的分歧。一個陣營認為利率應該馬上調高，而另一個陣營認為還不急于行動?？紤]到總統大選，美聯儲不太可能在11月會議上加息，那么12月是今年最可能加息的時點。

　　彭博新聞社稱，市場將聚焦12月加息可能。未來幾個月，圍繞著美國總統大選，經濟、通脹、市場的情況，都可能影響美聯儲的決定。

　　受美聯儲決議推動，美股大漲，標普500指數漲1.09%，納指創下收盤紀錄新高。美元下挫，美債上漲，黃金收盤創近兩周新高。

　　美聯儲在2008年底將利率降至近0水平，此后維持了大約7年的超低利率。去年12月，美聯儲上調聯邦基金利率25個基點，官員們表示今年將繼續加息，預計會有四次加息。然而年初金融市場出現大幅震蕩、海外經濟形勢不穩、美國勞動力市場報告一度變糟、英國退歐等因素，令美聯儲今年一直未加息。8月，耶倫參加Jackson Hole央行大會時曾表示，最近數月形勢令加息可能性增加。不過美聯儲9月仍未加息。

　　市場將聚焦美聯儲12月會議。如果屆時美聯儲還不行動，那么光說不做、嘴上加息、全是套路，或許是2016年美聯儲留給投資者最深的記憶。