美聯儲按兵不動 暗示12月加息概率增加

　　北京時間周四，美聯儲11月聲明中宣布維持利率不變，稱等待經濟朝目標繼續前進的“一些證據”。美聯儲同時表示通脹上行使得加息概率進一步增加，這推升了市場對12月加息的預期。兩名委員投票反對。

　　美聯儲在11月會議上維持聯邦基金利率0.25%~0.5%不變，但稱加息概率進一步增加。此前9月聲明中，美聯儲就表示加息概率上升。與以往一樣，美聯儲強調未來只會以緩慢方式加息。11月會議距離美國總統大選只有一周，市場普遍預計美聯儲不會行動。美聯儲并未在本次聲明中明確提及總統大選。

　　美聯儲稱在等待經濟朝目標繼續前進的“一些證據”。這一措辭與9月會議時相似，但本次會議上用了“一些”。“一些”表明需要證據的程度不算高，也就是說美聯儲認為距離下次加息的門檻比較低。去年，美聯儲也曾用過類似的表達，當時他們稱是為加息鋪路。美聯儲在去年12月加息。

　　美聯儲稱通脹自今年早些時候有所增加，基于市場的通脹預期在上升，不過仍在低位。美聯儲刪除了9月會議時“通脹在近期仍持續處在低位”的表述?？傮w來看，官員們對通脹回升到2%的目標有信心，不過也不擔心通脹將快速增長。美聯儲對通脹的判斷，意味著加息可能臨近。

　　本次會議上，有兩名委員投了反對票，分別是堪薩斯聯儲主席Esther George、克里夫蘭聯儲主席Loretta Mester。二人都認為美聯儲應該在11月會議上加息25個基點。這是George今年第五次投反對票，Mester年內第二次投反對票。上次會議投反對票的波士頓聯儲主席Rosengren投了贊成票。上次會議投反對票的官員人數，創下2014年12月以來最多。

　　美聯儲在2008年底將利率降至近0水平，此后維持了大約7年的超低利率。去年12月，美聯儲上調聯邦基金利率25個基點，官員們表示今年將繼續加息，預計會有四次加息。然而年初金融市場出現大幅震蕩、海外經濟形勢不穩、美國勞動力市場報告一度變糟、英國退歐、美國總統大選等因素，令美聯儲今年一直未加息。

　　9月會議以來，美國多項經濟數據表現不錯。美聯儲最重視的通脹指標——核心PCE物價指數9月同比增長1.7%，較年初有所增加。美國9月非農就業增加15.6萬，不及預期，失業率也小幅攀升，但勞動力參與率在增加，表明更多美國人涌入勞動力大軍。美國三季度實際GDP初值年化環比增長2.9%，較二季度的1.4%大幅攀升。

　　《華爾街日報》評論稱，美聯儲維持利率不變，不過發出了新的暗示，預計年內最后一次會議——12月會議上，可能加息。目前看，美聯儲比年內的任何時候，都更接近于加息。

　　美聯儲11月決議大幅增加了市場對于12月會議上加息的預期。下圖為11月會議前后市場對各次會議上加息概率的預測，12月會議高達80%。

　　美聯儲11月聲明公布后，美股先下跌，納斯達克一度下跌1%，之后美股反彈，但全日仍收跌。美元指數短暫下跌后上揚，不過全日仍處下跌態勢。

　　目前，市場將聚焦美聯儲12月13~14日的會議。這將是美聯儲年內最后一次加息機會。9月會議上，從官員利率預測散點圖來看，絕大多數委員預計在年內有一次加息。