1. 市場概況
1）期貨方面，昨日天然橡膠期貨價格大幅上漲（RU主力：15650，+445/+2.93%，NR主力：11560，+420/+3.77%）。宏觀向好，貨幣寬松，泰國南部臨近停割，原料膠水價格繼續大幅上漲，下游節后需求存在增加預期，產業內外因素對膠價形成支撐。
2）人民幣干膠市場，盤中持貨方報盤積極性較前一交易日提升，買盤情緒一般，成交平淡，上海19年云象成交參考對盤RU05貼水550元/噸，19年寶島成交參考對盤RU05貼水750元/噸。人民幣混合膠貿易商報盤積極性尚可，市場詢盤有所增多，報盤價格上漲200元/噸，交投活躍度增加。
3）美金干膠市場，外盤貿易商報盤積極性平淡，市場報價較上一工作日上漲25美元/噸附近，市場交投偏淡。內盤貿易商美金膠報盤尚可，報價上漲20-25美元/噸，昨日市場交投較前一交易日情緒升溫，實盤成交一般。。
4）膠乳市場，泰國膠水價格持續上漲，濃縮膠乳下游工廠暫未開工，現貨市場實際成交零星，非黃太空包現貨成交參考價為12300-12400元/噸。
2. 供應方面（產量處于縮減趨勢中 短期進口存在增加可能）
1）全球產量處于縮減趨勢中，臨近年內三四月份最低產階段；中國、越南、泰國北部處于停割期，泰國南部臨近2月底停割期，馬來西亞手套對膠乳需求維持高位，節前國內市場采購較多節后泰國膠乳貨源，疊加加工廠濃乳生產利潤高位，推動泰國南部原料膠水價格大幅上漲。
2）馬來西亞和印尼管控措施不斷延遲，泰國疫情存緩和跡象，并未對天膠生產和出口形成明顯影響。
3）船位緊張和船運費高位問題存在緩解，前期延遲船期存在較集中到港可能，特別是2月末3月初相對集中。
3. 需求方面（節后輪胎陸續開工臨近天膠需求高峰 配套和出口輪胎訂單存在支撐）
1） 多數企業從2月16日開始按計劃陸續復工，但因用工等問題影響，目前開工不足，預計2月底（正月十七）開工將逐步提升至近六至七成的水平。節后初六左右，部分經銷商陸續復工，部分未復工經銷商多以調換貨物穩定客戶為主，下游補貨逐漸增多，為市場復蘇做準備。部分品牌代理商計劃在初八開始陸續召開經銷商訂貨會。
2）國內輸送帶企業放假時間集中在臘月28日附近，大中型企業復工時間在正月初六-正月初八。除河北地區部分輸送帶企業原料庫存低位以外，山東、江浙地區輸送帶企業原料庫存充足。初步預計節后逐步恢復入市采購，正月十五過后買采全面恢復。
3）發泡制品企業初八之后復工，最晚正月十五全面開工；手套企業并未停產；片材等其它的制品企業基本在初八左右開始陸續復工。
4）商務部《商務領域促進汽車消費工作指引》內容中非常詳細的涉及優化汽車限購，農村汽車消費，推廣新能源汽車消費，汽車補貼及金融等方面，基本涉及目前汽車銷量突破中主要的阻力點，針對性比較強，該《指引》一方面短期對汽車銷量存在刺激，一方面也可能反應出來汽車消費突破目前銷量邊際難度較大，雙方博弈之下，直接影響此《指引》對汽車銷量刺激的持續時間。
5）世衛組織：全球新增確診新冠感染病例已連續5周下降，輪胎企業全球復蘇當中。
4. 庫存方面（絕對庫存高位 短期打壓動作不明顯）
中國天然橡膠絕對庫存壓力依舊較大，但是春節前后并未出現明顯增幅，對膠價形成中長期壓制，難以造成短期打壓動力。
5. 其他方面
全球貨幣維持寬松政策，節前避險資金節后陸續返場。天然橡膠產業內外市場看漲熱度高漲。
6. 后市觀點（中長期上行方向逐漸明確 短期缺乏核心驅動存在盤整需求）
預計天膠價格止漲小幅盤整。宏觀支撐較強，產業內產量縮減趨勢中，節后下游輪胎及制品企業陸續復工，提振對天然膠需求預期，臨近年內需求相對高位階段，中國天然橡膠絕對庫存壓力依舊較大，但是春節前后并未出現明顯增幅，對膠價形成中長期壓制，難以造成短期打壓動力。綜合來看，中長期上行方向逐漸明確，但是2月底3月初集中到港較多，下游輪胎恢復開工后暫時消化節前儲備原料為主，時間錯配，短期繼續大幅上行缺乏核心驅動，經過連續兩個交易日的大幅上漲，預計RU主力合約存在小幅盤整需求，關注15200-15700元/噸區間。
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